去年大放异彩的房地产基金今年有望继续走俏，但如何与国际接轨正日益成为国内房地产基金持续健康发展的重要课题，早在2008年即涉足该领域的光大控股在这方面颇有心得体会。
去年就提出放缓一级市场投资的光大控股，对2012年的一级市场仍维持审慎态度。不过在慎行同时，该公司却发力运作专业基金。“经过多年运作，我们体会到（VC投资）要回归到产业，挣取比行业平均回报更高的利润。”光大控股执行董事兼行政总裁陈爽如此表示。这种对趋势的超前把握，助该公司较好地抓住了房地产基金这一利润丰厚的机遇。
2008年光大控股通过收购雷曼兄弟在亚洲的房地产团队，重组了雷曼兄弟在中国的投资平台，改名为光大亚雷房地产基金，这就是目前房地产基金光大安石房地产投资基金的前身。而随着2010年引入英国安石基金投资管理公司参股，原来的光大亚雷也随之更名为现在光大安石，成为目前公司12个投资基金里专注投资房地产领域的产业基金，定位则在于投资零售商业物业和住宅物业。截至2011年底，光大安石房地产基金管理团队所管理资产规模约3.47亿美元。
在国际市场上，房地产基金是私募基金的主要产品之一，投资人主要是机构投资者及高净值的个人，房地产基金产品通过其专业能力为其提供稳定的长期收益。
但是，这一发展模式在目前的国内房地产基金市场并不是绝对如此，在众多的所谓“私募基金”中，有些只是充当了“过桥贷款”的角色，即基金以股权形式介入项目的部分环节，当项目获得银行贷款，或是进入前期销售后，开发商即以约定价格回购股份。而光大安石之所以能区别于此并与国际模式“接轨”，优势在于其有一个“国际化”的基础，而其团队却是“本土化”。
“商业物业的成败取决于项目本身的硬性条件，更取决于招商、运营等各个环节的专业能力，缺一不可。”光大控股方面如此表示。据了解，该基金拥有一支具有国际性眼光的本土专业投资团队，在房地产投资领域都有五年以上的投资经历，投资项目总值超过几十亿，是国内最早从事这一领域的管理团队之一。而上述投资团队主要负责项目筛选，确保项目硬件符合投资战略和运营要求。
“我们的基金原本定位在二级高端住宅市场，但因为考虑到风险稳定，最后决定调整为商业。”陈爽表示。根据其房地产基金运作模式，对核心地段物业以收购并且稳定经营为主，以分享经济增长的长期收益，例如收购烂尾楼改造为shopping mall，以获得稳定的增值；而对于住宅型物业，则主要投资于国内二三线城市满足刚性需求的中低端产品，且主要与国内领先开发商合作。这种准确的风险规避让房地产基金得到健康的发展。“这几年房地产基金很成功，退出的项目以商业房地产为主，有些项目也到了可出售阶段。”陈爽表示。
经典的案例是，2010年，联想控股旗下的融科智地与在光大控股携手，共同在重庆组建合资公司融科光控，收购位于重庆江北观音桥局部烂尾项目“现代广场”，并斥资将其改造为大型购物中心——大融城，这便是光大控股安石基金的手笔。而目前上述项目运营稳定，经营业绩逐步提高，据内部获悉，该项目价值在基金投资后已升值一倍以上。
“目前国内消费的内需这部分还远远没有发展起来，社区商业中心需求很旺盛。”在陈爽眼中，国内房地产基金的投资仍大有可为。值得一提的是，2010年光大控股收购了北京同昌盛业顾问公司51%股权，显著提升房地产基金在商业房地产领域的管理能力。据了解，目前这个轻资产管理公司在为10余家卖场服务，而且估计未来还会更多。而收购这样一家公司，有望进一步提高光大安石的决策效率。
不过，光大控股认为，目前国内大部分房地产基金的团队都相对年轻，比如相应基金产品投资年限都比较短，这在某种程度上不利于行业本身的稳定和长期发展。该公司认为，从长期来看，国内基金的发展肯定是要向国际看齐，通过长期投资、积极的运营管理以及提供全方位的金融解决方案来创造附加价值，促进行业整体的稳定发展，同时也有利于形成行业的长期稳定发展预期。
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